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沪伦通运转在即,散户可借道香港股市QDII布局

2019-09-30 作者:财经金沙平台   |   浏览(86)

  每经记者 李娜 发自成都

  曹淑彦

  继4月份证监会[微博]宣布开展沪港通以来,A股低迷的蓝筹股逐渐躁动。而随着沪港通预热时间表渐次发布,蓝筹股集体展开反攻,一时间新一轮牛市即将开启的呼声再次甚嚣尘上。

  基金调仓白酒中药

  那么,有哪些板块或个股将受益沪港通,此轮行情的持续性如何?《每日经济新闻》记者带着这一问题对机构投资者进行了采访,部分业内人士认为,券商板块以及A/H折价偏多的个股将由此受益,同时,中小投资者也可借道主投港股的QDII间接投资港股市场。

  在沪港通临近的刺激下,白酒股喜迎估值修复,前期已经调仓白酒的基金坐享收益,没有提前调仓的基金近期也忙于配置相关个股。

  券商领衔沪港通受益板块/

  有基金人士透露,其实基金已经完成了调仓,主要是调到了白酒和中药板块上。“之前成长股已经炒得差不多了,该换成低估值、股息率比较高的个股了,正好借着沪港通的这个时机调仓。”该人士同时表示,近期买入白酒的既有境内基金也有QFII资金。而近期房地产的上涨主要是因为之前跌得较多,价格很便宜,再加上有政策放松的预期所致。

  经历了较长时间等待,连接测试、市场演习以及危机应变演习等具体时间的敲定,沪港通预计在10月中旬正式启动的预期已在市场上形成共识。

  一些基金抢占了先机,在二季度末之前就已经对白酒进行了加仓,近期业绩表现抢眼。如易方达中小盘股票,二季度增加了对贵州茅台和五粮液的配置,其中对五粮液的持仓增加了3.18个百分点,该基金在7月14日-7月22日的净值涨幅达6.49%。再如鹏华消费优选股票,近一周多时间更是取得了6.83%的收益,该基金在二季度不仅增持了五粮液、山西汾酒,而且将贵州茅台、洋河股份新纳入其十大重仓股名单。国富焦点驱动混合二季度也大手笔增配白酒,不仅增加了五粮液、泸州老窖、洋河股份、贵州茅台的配置,古井贡酒也新晋成为其第十大重仓股,14日-22日该基金也录得超5%的收益。

  受此影响,低估值的蓝筹股展开了修复行情,金融股集体上攻,银行、券商和保险等板块也在7月下旬持续上涨。那么,在沪港通中到底有哪些板块将潜在受益呢?

  QDII基金也开始布局。博时大中华亚太精选基金经理张溪冈表示,沪港通对于主要投资于港股的QDII来说是明显利好。新增资金在港股寻找的投资机会,也是QDII基金需重点关注的方向。不仅仅是QDII,其他各种渠道的资金也正在趁沪港通推出之际,提前进入香港,导致港汇近期明显走强。对这些新增资金来说,A/H溢价股、港股中的稀缺标的,都是可能的重点布局机会。

  据了解,港股市场中受益沪港通的个股主要有三类:一是券商板块,包括内地券商股和香港券商股,如中信证券、银河证券、国泰君安(香港)、海通国际、申银万国[微博]等;二是香港交易所;三是港股大幅折价的A/H股,主要为一些小盘股,例如浙江世宝、山东墨龙、洛阳玻璃等。

  随着沪港通正式启动的临近,市场开始进入沪港通主题炒作周期,相关板块迎来估值修复行情。据了解,基金借助沪港通主题,近期纷纷调仓白酒、中药。机构认为,除了白酒和中药,银行、汽车等行业也将借此红利迎来一波行情。

  而对于沪港通给A股方面带来的投资机会,不少基金业内人士认为,目前仍可重点把握对蓝筹股的布局,同时也可相应配置重点布局蓝筹股的基金。

  沪港通带来多重机会

  “从主题角度看,沪港通推出带来的交易机会,建议关注对H股折价较大的板块,如建材、保险以及具备独特中国特色的板块,如中药。在今后一段时间内,影响A股的主要因素仍在于国内的经济面、政策预期。”沪上某基金公司人士坦言。

  沪港通给原本沉寂的二级市场增添了多种色彩,一时间,机构将沪港通的投资机会罗列出4大部分。

  博时基金[微博]宏观策略部总经理魏凤春[微博]表示,从估值看,沪股通与港股通差异不大,双边标的的估值均处于历史低位。从标的分布看,沪股通主要在交通运输、医药生物、房地产、化工、机械、公用事业、商贸贸易等行业,港股通主要分布在地产、工业工程、公用事业、银行、纺织服饰及个人护理、公用运输、汽车和食物食品等行业。相比之下,港股通标的更有吸引力,比如“博彩业”、“科技资讯”以及“多元金融”等特色板块,可能吸引内地资金流入。建议投资者从两个维度把握沪港通的投资机会:其一是两地标的折溢价的缩窄;其二是稀缺或战略性标的的价值重估。

  白酒股的估值修复行情已经显现。安信证券表示,白酒板块上涨的催化剂主要来源于沪港通,看好三季度优质白酒龙头反弹行情。

  相比之下,也有基金公司对沪港通持谨慎态度。万家基金就表示,此次流入A股的境外资金更多是在沪港直通的催化下参与估值修复的套利,后续持续性不强。行业配置上,可关注A/H折价偏多的个股。目前,大银行估值折价多,但是上行需要大量资金推动。

  华泰证券认为,沪港通红利下A股市场银行股久旱逢甘霖。两市银行股估值的差异在沪港通后将得到一定平衡,A股中银行股的走势有望跟上港股,短期存在10%-15%的上行空间。海外机构投资者对金融蓝筹,尤其是银行股的偏好较强,沪港通后3000亿元海外资金的流入,对银行股持仓量的提升以及股价的回升都将有积极作用。

  多只港股QDII重仓受益股/

  东方证券则表示,根据QFII投资偏好,预计沪港通有望修复A股汽车公司中低估值、业绩增长确定的公司估值水平,可从三个角度选择沪港通投资标的,即高股息率、低估值、受益新能源汽车政策及国企改革的公司。

  既然在A股市场要适时布局蓝筹股以及主打蓝筹股的理财产品,那么港股市场的机遇同样不容忽视。

  星石投资首席策略师杨玲认为,沪港通启动后,投资者的套利活动将利好内地大盘蓝筹股。但是内地正处于经济转型升级的关键时期,经济去产能、金融去杠杆过程远未走完,宏观经济运行较为疲弱,银行、钢铁、水泥等传统行业难有表现机会,同时考虑到沪股通存在明确额度限制,难以改变大盘蓝筹的整体走势,消费、医药保健、非银金融等与宏观经济形势的相关度不高,又符合国内经济转型升级的方向,这些股票或成为沪港通的最大受益者。杨玲同时指出,内地科技类股票估值相对偏高,香港市场科技股估值相对合理,两市之间的套利空间在沪港通启动后将由于套利者的套利活动而逐渐缩小甚至消失,沪港通的启动对内地高估值的科技类成长股形成一定利空。

  博时股票投资部国际组投资总监兼博时大中华亚太精选股票(QDII)基金经理张溪冈认为,相对于A股市场,港股总体估值更便宜,投资逻辑更加具有长期一致性,对内地投资者有巨大的吸引力。

  张溪冈表示,博时大中华亚太精选QDII主要投资方向是港股,未来除了继续关注信息技术、环保节能、新型消费等发展空间较大的新兴行业之外,还会积极寻找有可能受惠于沪港通的行业个股来进行投资。香港中资股目前的估值水平仍然偏低,恒生国企指数接近历史低位,下跌空间十分有限,看好港股下半年的投资机会。

  事实上,不仅是QDII,已经有各种渠道的资金正赶在沪港通推出之前,提前流入香港地区,导致港汇率近期明显走强。为此,香港金管局7月一共向外汇市场注资651亿港元(约合84亿美元),狙击不断走高的港元汇率。

  对于基金而言,凯石工场认为,沪港通带来的投资机会有三点:首先是同时在沪港两地上市且A/H股价差较大的相关个股,在一价定律作用下客观上存在价差收敛的要求,由此带来A/H股套利机会;其次,对于两市间的稀缺互补板块均有带动作用,比如A股中的白酒、医药、电力设备、军工,港股中的博彩、娱乐场所等;第三,A股中易受境外机构青睐的低估值、高股息率的蓝筹股将受益于沪港通机制,迎来估值修复良机。

  “对这些新增资金来说,A/H溢价股、港股中的稀缺标的是可能的重点布局机会。目前A/H股的折溢价套利空间还存在,但在快速缩小。香港中资股目前的估值水平仍然偏低,恒生国企指数估值只有8倍左右,接近历史低位,下跌空间十分有限。”张溪冈进一步表示。

  针对当前的A/H股套利机会,凯石工场表示,截至7月21日,目前86只A+H股中,有30只相对H股存在折价,其中折价比率超过10%的有23家,从结构上来看,多数隶属于金融保险、建筑地产等蓝筹板块。此外,有56只相对H股溢价,部分信息通讯、机械设备等个股溢价居前。总体而言,现阶段部分折溢价较高的个股仍具备一定的套利空间。

  由于沪港通试点初期,投资者仅限于机构投资者及投资金额不低于50万元的个人投资者,对于中小投资者而言,借道主投港股的QDII将是一条曲线投资的好机会。目前公募基金已发行80多只QDII,当中就有工银全球股票、博时大中华亚太精选股票等多只主打港股的QDII。数据显示,截至二季度末,就有银华全球优选、华夏全球股票、嘉实海外中国股票等QDII重仓了港交所和国泰君安国际两只受益股。

  部分机构认为沪港通或改变蓝筹股投资逻辑

  对于走势的持续性,农银汇理基金公司有关人士向《每日经济新闻》记者表示:“未来短期对宏观经济的预期和沪港通仍旧在主导市场风格,海外资金持续涌入港股市场也提振了内地投资者的信心。当然也必须看到阶段性的风险,主要有短期获利回吐的压力,央行[微博]在货币政策报告中提到的M2增速已过高,以及沪港通边际效用递减。因此预计短期大盘仍可能以金融和资源类行业为主维持上涨趋势,但涨幅会收窄,并伴有一定回调。”

  □本报记者 张昊

 

  近日随着沪港通的逐步推进,A股和H股套利空间日渐确认,蓝筹股迎来一轮上涨,而此前关注成长股的机构投资者也开始将目光转向蓝筹股。多位机构人士对中国证券报记者表示,蓝筹股可能迎来一波行情。不过也有机构投资者认为,由于沪港通在初始阶段还有诸多规则限制,因此此轮蓝筹股行情的持续性或相对有限。

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  蓝筹“悄悄”上涨

  就在以创业板为代表的成长股调整之时,以地产、银行、券商为代表的蓝筹板块迎来了一波上涨行情。而蓝筹股近期上涨的逻辑之一就是沪港通的推进带来的套利机会,部分机构投资者因此看好蓝筹股未来的走势。

  南方基金首席策略分析师杨德龙认为,随着沪港通正式开通的临近,市场投资者开始更多关注沪港两地上市公司中沪市估值偏低的个股,以及港股稀缺的沪市中国特色股,具体包括房地产、建材、公用事业、中药和白酒等板块。展望后市,随着沪港通的启动,国内投资者会更多地借鉴国际投资者的理念和方法,蓝筹股有望重新获得投资者青睐。与此同时,创业板指数整体估值过高,多数创业板个股中报业绩不佳,成长性受到质疑,难以支撑过高的估值,可能继续向下修正。

  大成基金[微博]认为,随着上市公司半年报的披露,部分创业板及中小板个股的业绩增长速度被认为难以匹配其高企的估值,而传统蓝筹股的低估值已隐含了悲观的业绩预期,具有一定的安全边际;另外,一些具有改革转型预期的传统企业受到资金青睐。

  深圳国诚投资[微博]的投资总监黄道林认为蓝筹股可能会迎来一个“春天”。黄道林对中国证券报记者表示,沪港通对蓝筹股构成利好,因为香港市场的很多蓝筹股相对于A股是溢价的;同时,香港市场创业板的估值偏低,很多公司股票成为无人问津的“仙股”。因此,沪港通对于创业板某种程度构成利空。加之近期蓝筹板块又有国企改革等政策利好助力,“所以蓝筹股迎来一波行情是理所当然的。”

  实质利好或有限

  不过,也有公募基金人士对沪港通的利好效应持中性观点。宝盈基金[微博]投资经理程宾宾认为,沪港通在某种程度上会改变目前A股市场蓝筹股的投资逻辑,但其实质利好或较为有限。

  程宾宾表示,对于很多蓝筹行业而言,利空的因素都是众所周知的,这正是打压蓝筹板块估值的重要原因。“为什么万科在香港市场比A股贵得多?要么是香港市场投资者不够理性,要么就是A股市场的投资者过于悲观。即使一些行业、个股存在各种各样的问题,当它们足够便宜的时候,依然会有非常强的投资价值。”但程宾宾并不认为蓝筹股的上涨会迎来市场的风格转换。“短期会有一定的风格转换,但幅度不会很大,持续的时间也不会太长。”

  不过,程宾宾认为沪港通整体上对于蓝筹的利好很可能是有限的。“沪港通有很多细则我们还没有看到,如果按照之前的理解,资金量可能不会很大,此外,如果交易细则限制较多,可能蓝筹股给大家带来的投资机会更多是心理博弈层面的影响,实质性的影响还比较远。”与此同时,A股独有的稀缺品种可能会迎来一波上涨机会。“一些只有A股才有的品种,可能会引发港股投资者的兴趣,比较有代表性的是白酒。同样的,H股有而A股投资者特别想投资的个股也会有机会,这要靠大家自己去发掘,整体机会可能不会有大家想象的那么大。”

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